作者：佟剛   董昌林   姬話懿   凌霄

《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二O三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》明確了指導(dǎo)“一帶一路”的38字方針：堅(jiān)持以企業(yè)為主體，以市場為導(dǎo)向，遵循國際慣例和債務(wù)可持續(xù)原則，健全多元化投融資體系，旗幟鮮明地提出 “遵循國際慣例和債務(wù)可持續(xù)原則，健全多元化投融資體系 ”。國際慣例與多元化投融資體系都與包括赤道原則在內(nèi)的ESG規(guī)則密切相關(guān)，ESG管理已成為全球經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型、減排降碳、新能源發(fā)展訴求下的共識(shí)。

赤道原則（The EquatorPrinciple）旨在提供一套通用的基準(zhǔn)和框架，以便金融機(jī)構(gòu)識(shí)別、評(píng)估和管理項(xiàng)目的環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于不符合赤道原則的項(xiàng)目，赤道原則金融機(jī)構(gòu)將拒絕為其提供項(xiàng)目融資、貸款和再融資等。為解決項(xiàng)目融資中的環(huán)境和社會(huì)影響問題，荷蘭銀行、花旗銀行等決定在世界銀行和國際金融公司（IFC）的保障政策的基礎(chǔ)之上創(chuàng)建一套針對(duì)項(xiàng)目融資環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的指南。該指南隨后演變?yōu)槌嗟涝瓌t。2003年6月4日，第一代赤道原則推出并被10家金融機(jī)構(gòu)采用，目前赤道原則已經(jīng)進(jìn)入第4代。

因此，赤道原則及相關(guān)高標(biāo)準(zhǔn)的ESG規(guī)則，將是投建營企業(yè)遵循國家指導(dǎo)方針的必修課、獲得國際融資的基本生存技能，也將是中國金融機(jī)構(gòu)與國際同業(yè)共保、共貸的必修課程。

赤道原則的適用

赤道原則從金融產(chǎn)品、東道國發(fā)展水平、具體項(xiàng)目類型3個(gè)角度設(shè)立了立體的適用體系。赤道原則與其他ESG規(guī)則可能同時(shí)交叉適用。

一、不同金融產(chǎn)品的適用標(biāo)準(zhǔn)

赤道原則出臺(tái)后得到了迅速、廣泛的采用和認(rèn)同。截至2021年3月，37個(gè)國家的116家金融機(jī)構(gòu)加入赤道原則。“一帶一路”上的主流國際銀行均在其中。

這些赤道原則機(jī)構(gòu)的5類特定金融產(chǎn)品將適用赤道原則：（項(xiàng)目資金總成本達(dá)到1,000萬美元的）項(xiàng)目融資、（項(xiàng)目資金總成本達(dá)到1,000萬美元的）項(xiàng)目咨詢服務(wù)、過橋貸款、公司貸款1、項(xiàng)目再融資和并購2。

二、不同發(fā)展水平的東道國適用的環(huán)評(píng)標(biāo)準(zhǔn)

赤道原則根據(jù)東道國的發(fā)展水平，將東道國分為較為指定國家和非指定國家。環(huán)境規(guī)則較為完善的指定國家 3的項(xiàng)目，僅需滿足東道國的相關(guān)法律法規(guī)。赤道原則對(duì)非指定國家的項(xiàng)目提出了更高要求，除滿足東道國相關(guān)法律法規(guī)外，還需額外符合IFC《環(huán)境和社會(huì)可持續(xù)性績效標(biāo)準(zhǔn)》和世界銀行集團(tuán)環(huán)境、健康和安全指南（EHS指南）。

三、不同類型項(xiàng)目適用的文件標(biāo)準(zhǔn)

赤道原則將項(xiàng)目分為A、B、C類3種類型，A類為對(duì)環(huán)境和社會(huì)有重大且不可逆的影響的項(xiàng)目， B類為對(duì)環(huán)境和社會(huì)的不利影響有限且可以通過措施減緩的項(xiàng)目，C類為對(duì)環(huán)境和社會(huì)有輕微影響的項(xiàng)目。

對(duì)于A類和B類項(xiàng)目，客戶需開發(fā)和維護(hù)一套環(huán)境和社會(huì)管理體系（ESMS）和環(huán)境和社會(huì)管理計(jì)劃（ESMP），ESMS包括環(huán)境和社會(huì)的政策、管理程序和計(jì)劃、利益相關(guān)者的參與、投訴機(jī)制等。赤道原則金融機(jī)構(gòu)會(huì)聘請(qǐng)獨(dú)立環(huán)境和社會(huì)顧問審查ESMP和ESMS和利益相關(guān)者參與流程文件等，并出具一份環(huán)境和社會(huì)行動(dòng)計(jì)劃（ESAP）。在簽署融資文件時(shí)，B類項(xiàng)目需在融資文件里加入與 ESMS和ESAP有關(guān)的承諾性條例。在借款期內(nèi)，需定期提交項(xiàng)目的監(jiān)測信息和報(bào)告，并定期披露與環(huán)境和社會(huì)相關(guān)的信息。

四、與其他多邊機(jī)構(gòu)ESG規(guī)則的交叉適用

實(shí)務(wù)中可能出現(xiàn)同時(shí)適用赤道原則與其他多邊機(jī)構(gòu)ESG規(guī)則的情形。如前所述，非指定國家的項(xiàng)目在適用赤道原則時(shí)應(yīng)符合IFC《績效標(biāo)準(zhǔn)》和EHS指南。此外，赤道原則還可能與以下多邊機(jī)構(gòu)ESG規(guī)則交叉適用：如世界銀行的《環(huán)境和社會(huì)政策框架》，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）的《關(guān)于官方支持的出口信貸與環(huán)境和社會(huì)盡責(zé)管理的常見方法》（Common Approach），歐洲復(fù)興開發(fā)銀行（EBRD）的《環(huán)境和社會(huì)政策》。

如果項(xiàng)目為EBRD+世界銀行融資；或者EBRD牽頭的A/B Loan，且 B Loan為遵守赤道原則的銀行；融資分層為有OECD出口貸機(jī)構(gòu)（ECA）擔(dān)保和無ECA擔(dān)保的赤道原則商業(yè)銀行融資，則前述規(guī)則存在共同適用的可能性。以EBRD和赤道原則商業(yè)銀行共同融資的烏克蘭某風(fēng)電IPP為例，項(xiàng)目公司按要求為項(xiàng)目制定了環(huán)境和社會(huì)管理系統(tǒng)，該管理系統(tǒng)在滿足EBRD的績效原則的同時(shí)還需遵循東道國法律、赤道原則及IFC績效原則。

適用赤道原則對(duì)我國基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)商影響

在流程決策方面，赤道原則提高了項(xiàng)目投資人的融資門檻，要求項(xiàng)目投資人更加重視環(huán)評(píng)和環(huán)保工作、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)析和規(guī)避。

在成本方面，符合赤道原則的項(xiàng)目投資人需要制作環(huán)境與社會(huì)影響評(píng)估（簡稱ESIA）、ESMP、ESMS、ESAP等文件，并且負(fù)責(zé)使業(yè)務(wù)與赤道原則的規(guī)定保持一致，這會(huì)大大增加成本。

在外部影響方面，遵守赤道原則，能夠使項(xiàng)目投資人建立或完善內(nèi)部環(huán)境與社會(huì)評(píng)估管理體系，主動(dòng)減少或消除項(xiàng)目融資過程中的負(fù)外部性影響，促使項(xiàng)目貸款或債券獲得市場認(rèn)可、保證充分認(rèn)購倍數(shù)、便利合適時(shí)段（如完工后）獲得二級(jí)市場的再融資。

在環(huán)境顧問方面，為滿足赤道原則要求，投資人需要借助環(huán)境顧問編制大量專業(yè)的環(huán)境與社會(huì)方面的評(píng)估資料和計(jì)劃。所以，赤道原則將促使投資人重視環(huán)境顧問的資源儲(chǔ)備、遴選聘用、溝通交流、審核監(jiān)督等方面工作，形成一套完整的環(huán)境顧問工作管理流程。

適用赤道原則對(duì)我國融資機(jī)構(gòu)的影響

目前我國共有7家銀行（興業(yè)銀行、貴州銀行、湖州銀行、江蘇銀行、重慶農(nóng)村商業(yè)銀行、綿陽市商業(yè)銀行、重慶銀行）參與了赤道原則。對(duì)我國“走出去”的融資機(jī)構(gòu)來說，無論是計(jì)劃自愿加入赤道原則，還是未來參與赤道原則金融機(jī)構(gòu)共融、共保的項(xiàng)目，都應(yīng)全面考慮該原則的以下影響。

首先，適用赤道原則將促進(jìn)融資機(jī)構(gòu)提高資產(chǎn)質(zhì)量，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防能力，推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)變。赤道原則從環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理角度提供了國際先進(jìn)的管理技術(shù)與方法，有利于篩選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，積極打造以 “可持續(xù)金融”為核心的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目融資產(chǎn)品。三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和國際主流銀行已經(jīng)具體實(shí)踐，將ESG規(guī)則內(nèi)嵌到資產(chǎn)和信用評(píng)級(jí)方法中。

其次，利于融資機(jī)構(gòu)獲得良好聲譽(yù)。遵守赤道原則意味著項(xiàng)目將更加充分地聽取利益相關(guān)者意見、完備社會(huì)責(zé)任流程，從而降低政治風(fēng)險(xiǎn)、保障可續(xù)性、提高社會(huì)聲譽(yù)。

再次，利于金融機(jī)構(gòu)通過二級(jí)市場進(jìn)一步流轉(zhuǎn)信貸產(chǎn)品。高ESG標(biāo)準(zhǔn)的銀行信貸產(chǎn)品，將在評(píng)級(jí)、估值、市場追捧等多個(gè)方面為融資機(jī)構(gòu)帶來實(shí)實(shí)在在的好處。

不可否認(rèn)，高標(biāo)準(zhǔn)的赤道原則及交叉適用的其他多邊機(jī)構(gòu)環(huán)評(píng)標(biāo)準(zhǔn)，可能減少融資機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目數(shù)量、增加機(jī)會(huì)成本。同時(shí)，融資機(jī)構(gòu)不可避免要面臨內(nèi)部政策修訂、流程改革、環(huán)境費(fèi)用增加的負(fù)擔(dān)。融資機(jī)構(gòu)可能面臨競爭性機(jī)構(gòu)的 “搭便車”問題。不遵守赤道原則的融資機(jī)構(gòu)反而可能在某一時(shí)間段內(nèi)降低成本、提高競爭力。

此外，適用了赤道原則的具體投建營項(xiàng)目，其項(xiàng)目協(xié)議包還將受到多角度影響。協(xié)議條款將具備更復(fù)雜的先決條件條款和完工先決條件；將增加針對(duì)環(huán)境要求的陳述/保證條款和專項(xiàng)承諾條款；將增加與環(huán)境事件掛鉤的違約事件條款。

在赤道原則和非赤道原則組成的銀團(tuán)/共保項(xiàng)目中，債權(quán)人間協(xié)議里的投票機(jī)制、退出機(jī)制將復(fù)雜化，以解決赤道原則在決策爭議狀態(tài)下的適用問題。

適用案例

一、項(xiàng)目背景和適用的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)

東非某國年金公路項(xiàng)目，是東道國通過全球招標(biāo)授予私人開發(fā)商特許權(quán)的可用性付費(fèi)項(xiàng)目，是某央企集團(tuán)在海外首個(gè)赤道原則投資項(xiàng)目。

本項(xiàng)目的融資銀行為非洲最大的本土銀行。項(xiàng)目由國際多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供政治風(fēng)險(xiǎn)保障。根據(jù)融資銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)政策，項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合東道國環(huán)境法律、赤道原則和IFC績效標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)要求。

二、項(xiàng)目對(duì)赤道原則的管理和執(zhí)行

1.項(xiàng)目公司通過技術(shù)優(yōu)化，制定相應(yīng)的專項(xiàng)控制方案，最大程度減弱項(xiàng)目對(duì)當(dāng)?shù)厥苡绊懮鐓^(qū)和環(huán)境社會(huì)造成的負(fù)面影響。這項(xiàng)工作主要聚焦在4個(gè)方面：因項(xiàng)目建設(shè)導(dǎo)致可能的征地活動(dòng)、對(duì)當(dāng)?shù)鼐用裆詈徒?jīng)濟(jì)活動(dòng)造成的損失與影響、施工活動(dòng)產(chǎn)生的環(huán)境污染、對(duì)野生動(dòng)物活動(dòng)的影響。

開發(fā)商團(tuán)隊(duì)在外部環(huán)境顧問的協(xié)助下，從技術(shù)角度多次優(yōu)化設(shè)計(jì)方案，聚焦以上四個(gè)方面，滿足赤道原則和IFC績效標(biāo)準(zhǔn)。在滿足公路等級(jí)設(shè)計(jì)要求的前提下避免額外征地和樹木砍伐。針對(duì)項(xiàng)目可能需要的臨時(shí)用地，項(xiàng)目公司與肯尼亞政府主管部門事前聯(lián)合評(píng)估、聽取社區(qū)意見、指定管理計(jì)劃。制定利益相關(guān)者參與計(jì)劃和社區(qū)援助計(jì)劃，為當(dāng)?shù)鼐用駝?chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、提供技能培訓(xùn)。優(yōu)化施工組織設(shè)計(jì)，提前制定詳細(xì)的噪音、粉塵、有害物專項(xiàng)處理方案，建立執(zhí)行-監(jiān)測-反饋-報(bào)告機(jī)制。調(diào)查周邊區(qū)域野生動(dòng)物活動(dòng)軌跡和習(xí)性，設(shè)置動(dòng)物通道和飲水水源等措施，最大程度保護(hù)生物多樣性。

2.項(xiàng)目公司增加投入，準(zhǔn)備了完備、復(fù)雜的項(xiàng)目環(huán)境報(bào)告和執(zhí)行文件。赤道原則要求項(xiàng)目在動(dòng)工前、施工、運(yùn)維等不同階段分別提出相應(yīng)的計(jì)劃和方案、環(huán)境和社會(huì)評(píng)估資料，要求項(xiàng)目公司提供定期報(bào)告。舉例來講，在動(dòng)工前，需要提交內(nèi)容全面的ESMP，該計(jì)劃包括環(huán)境和社會(huì)管理培訓(xùn)計(jì)劃、檢查和糾正計(jì)劃、大氣排放管理計(jì)劃、有害危險(xiǎn)物管理計(jì)劃、泄漏預(yù)防與處置管理計(jì)劃、火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃、噪音管理計(jì)劃、地表水管理計(jì)劃、廢棄物管理計(jì)劃、施工期交通導(dǎo)流計(jì)劃、生物多樣性管理計(jì)劃、職業(yè)健康安全管理計(jì)劃、社區(qū)健康安全管理計(jì)劃、應(yīng)急準(zhǔn)備和響應(yīng)管理計(jì)劃、勞務(wù)管理計(jì)劃、利益相關(guān)者計(jì)劃（SEP）、移民安置計(jì)劃（RAP）等諸多子計(jì)劃。國際多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行全球環(huán)境和社會(huì)公示前需要完成環(huán)境和社會(huì)審查摘要（ESRS），融資關(guān)閉前需要完成環(huán)境和社會(huì)盡職調(diào)查（ESDD），并在原有東道國環(huán)境機(jī)構(gòu)的環(huán)境影響報(bào)告和環(huán)境管理計(jì)劃的基礎(chǔ)上按照國際多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)要求進(jìn)行更新和補(bǔ)充額外信息。在運(yùn)維前，需要制定符合IFC標(biāo)準(zhǔn)的人力資源計(jì)劃、工人行為準(zhǔn)則及工人申述機(jī)制等。

相應(yīng)的，赤道原則的適用必然增加項(xiàng)目的開發(fā)費(fèi)用和總投資。增加的費(fèi)用主要包括環(huán)境顧問的聘用費(fèi)用、環(huán)境審計(jì)費(fèi)用、征拆額外補(bǔ)償費(fèi)用、日常管理費(fèi)中的環(huán)境費(fèi)用以及移民補(bǔ)償費(fèi)用等。

3.開發(fā)商負(fù)責(zé)任地應(yīng)對(duì)突發(fā)事件。值得一提的是，在項(xiàng)目成立項(xiàng)目公司、簽署完畢全套文件包、證照基本準(zhǔn)備齊全，實(shí)現(xiàn)商業(yè)關(guān)閉后，突然被國際多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的環(huán)境顧問告知意外環(huán)境事件。擔(dān)保機(jī)構(gòu)的環(huán)境顧問認(rèn)為，項(xiàng)目小部分道路穿過保護(hù)瀕危物種的零滅絕聯(lián)盟（簡稱AZE，為NGO組織）區(qū)域。外部生物多樣性專家認(rèn)為道路穿過AZE區(qū)域不符合赤道原則要求。雖然東道國環(huán)境監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)認(rèn)可了項(xiàng)目環(huán)境資料、對(duì)此并無要求，從遵守社會(huì)責(zé)任和赤道原則的角度考慮，開發(fā)商決定推遲開工時(shí)間、更改原道路設(shè)計(jì)、避開保護(hù)區(qū)域，從而改變了項(xiàng)目造價(jià)金額、征地計(jì)劃、環(huán)評(píng)報(bào)告、年金值、融資關(guān)閉時(shí)間、施工進(jìn)度等。

管理和適用赤道原則的若干建議

一、在主權(quán)債務(wù)高企的國際背景下，多元化投融資體系、遵循國際慣例、加強(qiáng)第三方合作等方針都清晰的要求境外投建營企業(yè)抓緊時(shí)間研究、掌握赤道原則。

建議境外投建營企業(yè)全面梳理，將赤道原則乃至國際 ESG規(guī)則的處理流程嵌入公司治理、公司制度中。建議投建營企業(yè)設(shè)立環(huán)境專崗，接觸和熟悉環(huán)境顧問行業(yè)。建議投建營具體項(xiàng)目中預(yù)判融資機(jī)構(gòu)的環(huán)境要求，在開發(fā)費(fèi)用中預(yù)備赤道原則預(yù)算，并理解相關(guān)費(fèi)用的必要性；建議合理安排項(xiàng)目時(shí)間計(jì)劃，為赤道原則預(yù)留工作接口、準(zhǔn)備時(shí)間；建議在項(xiàng)目公司治理、建設(shè)總承包、運(yùn)行維護(hù)3個(gè)報(bào)價(jià)層面考慮環(huán)境和社會(huì)問題的額外費(fèi)用。

二、超過百家主流銀行承諾執(zhí)行赤道原則，且赤道原則與多邊機(jī)構(gòu)ESG規(guī)則有著緊密的交叉適用。以上現(xiàn)實(shí)已經(jīng)將赤道原則從自愿性金融行業(yè)準(zhǔn)則提升為未來普遍適用的行業(yè)準(zhǔn)則。

即便我國融資機(jī)構(gòu)自身未承諾適用赤道原則，其在共同融資、共保過程中，也將直面赤道原則銀行適用更高環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境問題上讓渡債權(quán)人之間的決策權(quán)、項(xiàng)目因環(huán)境問題更改設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和行動(dòng)計(jì)劃時(shí)的表態(tài)等棘手問題。這些問題會(huì)讓非赤道原則的銀團(tuán)參團(tuán)行、 A/B Loan參加行、共保保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)略顯尷尬。

對(duì)應(yīng)的，建議我國融資機(jī)構(gòu)改革環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)，盡早組建赤道原則專業(yè)團(tuán)隊(duì)，持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部ESG能力建設(shè)。建議我國融資機(jī)構(gòu)在現(xiàn)行審批制度、風(fēng)險(xiǎn)管理制度、信息披露制度中嵌入赤道原則的可選項(xiàng)。建議我國融資機(jī)構(gòu)盡早熟悉、儲(chǔ)備全球ESG顧問。

注釋

1.同時(shí)符合下述三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的與項(xiàng)目關(guān)聯(lián)的公司貸款：a .大部分貸款是用于客戶擁有實(shí)際經(jīng)營控制權(quán)的項(xiàng)目。b.貸款總額和EPFI的單獨(dú)貸款均為至少5,000萬美元。c.貸款期限為至少2年。

2.同時(shí)符合下述三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的與項(xiàng)目關(guān)聯(lián)的再融資和與項(xiàng)目關(guān)聯(lián)的并購融資：a.原有項(xiàng)目是按照赤道原則框架提供資金的。b.項(xiàng)目的規(guī)模和范圍沒有實(shí)質(zhì)性變化。c.在簽署融資或貸款協(xié)議時(shí)，項(xiàng)目尚未完工。

3.即澳大利亞、奧地利、比利時(shí)、加拿大、智利、捷克共和國、丹麥、愛沙尼亞、芬蘭、法國、德國、希臘、匈牙利、冰島、愛爾蘭、以色列、意大利、日本、韓國、拉脫維亞、立陶宛、盧森堡、荷蘭、新西蘭、挪威、波蘭、葡萄牙、斯洛伐克共和國、斯洛文尼亞、西班牙、瑞典、瑞士、英國、美國。